Universität Tübingen - Lehrstuhl für Wirtschaftsgeschichte, Professor Dr. Jörg Baten

Der Zusammenbruch der New Economy, der Ende 2000 begann, beendete den längsten wirtschaftlichen Aufschwung, den die USA bisher erlebt haben. Viele "Experten" haben damals die Meinung vertreten, dass Konjunkturzyklen Relikte einer industriell geprägten Wirtschaft sind und die technische Revolution insbesondere ausgelöst durch das Internet zu dauerhaften Produktivitätsgewinnen und Wachstum führen wird. Wer glaubt, dass solche Spekulationsblasen wie am Neuen Markt oder an der NASDAQ ein Zeichen der "modernen" globalisierten Kapitalmärkte sind und die Instabilität weiter zugenommen hat, irrt. Spekulationsblasen sind ein ständiger Wegbegleiter gewesen. So ereignete sich bereits 1720 in Paris die sogenannte "Mississippi bubble" und ungefähr 100 Jahre zuvor die Lübeck Krise. Somit ist bereits die Zeit vor der Industrialisierung und vor der ersten Phase der Globalisierung von solchen Krisenerscheinungen gekennzeichnet.

Das Ziel dieses Proseminars ist es einen Überblick über Finanzkrisen in der Geschichte zu geben und mittels mikroökonomischer Fundierung das Verständnis der Entstehung von Bubbles zu erhöhen.


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Proseminar:	Manias, Bubbles, and Crashes: A History of Financial Crises
Beispiel: Yahoo: Aufstieg und Fall der New Economy Quelle: www.nasdaq.com
Kommentar:	Der Zusammenbruch der New Economy, der Ende 2000 begann, beendete den längsten wirtschaftlichen Aufschwung, den die USA bisher erlebt haben. Viele "Experten" haben damals die Meinung vertreten, dass Konjunkturzyklen Relikte einer industriell geprägten Wirtschaft sind und die technische Revolution insbesondere ausgelöst durch das Internet zu dauerhaften Produktivitätsgewinnen und Wachstum führen wird. Wer glaubt, dass solche Spekulationsblasen wie am Neuen Markt oder an der NASDAQ ein Zeichen der "modernen" globalisierten Kapitalmärkte sind und die Instabilität weiter zugenommen hat, irrt. Spekulationsblasen sind ein ständiger Wegbegleiter gewesen. So ereignete sich bereits 1720 in Paris die sogenannte "Mississippi bubble" und ungefähr 100 Jahre zuvor die Lübeck Krise. Somit ist bereits die Zeit vor der Industrialisierung und vor der ersten Phase der Globalisierung von solchen Krisenerscheinungen gekennzeichnet. Das Ziel dieses Proseminars ist es einen Überblick über Finanzkrisen in der Geschichte zu geben und mittels mikroökonomischer Fundierung das Verständnis der Entstehung von Bubbles zu erhöhen.

Skript zur	1.Sitzung am Montag 10-12 5.Mai 2003:
Veranstaltung:	Einführung in wissenschaftliches Arbeiten (Literaturrecherche, SPSS, etc.)
	2.Sitzung am 12.Mai:
	Theorie und Empirie der Spekulationsblasen (Hintergrund für Themen 4-8)
	3.Sitzung am 19.Mai:
	Spekulationsblasen in der Geschichte (Hintergrund für historische Themen)
	4.Sitzung am 26.Mai:
	Wirkung von Börsenkrisen auf den Konsum (Hintergrund für Themen 1-3)
	5.Sitzung am 2.Juni:
	Theorie rationaler Erwartungsgleichgewichte (Hintergrund für Themen 9-10)
	6.Sitzung am 16.Juni:
	Angewandte Ökonometrie mit SPSS Dataset(SPSS)
	Abgabetermin der Arbeit: 4.Juli 2003 (Freitag)
	7.Sitzung: Referate 12.Juli 9-17 Uhr Raum 332 - Roberto Falleti (Konsum - WP Preise) - Nina Mühleisen (Insider Trading) - Alicia Kuhn (Insider Trading) - Mark Pelzer (Insider Trading) - Corina Moc (Japan) - Diana Kammler (Asienkrise) - Björn Thies (Asienkrise) - Peter Babucke (Asienkrise)
	8.Sitzung: Referate 19.Juli 9-17 Uhr Raum 332 - Peter Scholz (Technische Aktienanalyse) - Arnd Hutmacher (Technische Aktienanalyse) - Jochen Steinert (Empirie der Spekulationsblasen) - Özden Önder (South Sea Bubble) - Lars Siebert (Crash 1929) - Anita Petrariu (Konsum - WP Preise) - Nadine Wiese (Konsum - WP Preise)

Themenliste: Hinweise zur Bearbeitung	Auswirkungen der Börsenzusammenbrüche 1929, 1987 und der heutigen Krise der Finanzmärkte in den USA auf den Konsum - 3 Themen 1. Wiese Poterba, J.M. (2000): "Stock Market Wealth and Consumption" Journal of Economic Perspectives, 14, 99-118 2. Falleti Lettau, M. and S. Ludvigson (2001): bei mir erhältlich! "Understanding Trend and Cycle in Asset Values: Bulls, Bears, and the Wealth Effect on Consumption" Working Paper, Federal Reserve Bank of New York 3. Petrariu Ludvigson, S. and C. Seindel (1999): bei mir erhältlich! "How Important is the Stock Market Effect on Consumption?" Federal Reserve Bank of New York, Economic policy Review, 29-51 4. Verhalten sich Investoren rational und kennen sie den Zustand der Ökonomie? Empirische Befunde der South Sea Bubble 1720 Önder Carlos, A.M. ; Moyen, N. and J. Hill (2002): "Royal African Company Share Prices during the South Sea Bubble" Explorations in Economic History, vol.39, no.1, 61-87. Empirische Methoden zum Testen von Spekulationsblasen - 3 Themen 5. Steinert Flood, R. and R. Hodrick (1990): "On Testing for Speculative Bubbles" Journal of Economic Perspective, 5, 124-150. 6. nicht vergeben! West, K. (1987): "A Specification Test for Speculative Bubbles" Quarterly Journal of Economics, 102, 553-580. 7. nicht vergeben! West, K. (1988): "Bubbles, Fads and Stock Price Volatility Tests: A Partial Evaluation" Journal of Finance, 43, 639-656. 8. Kann man aus dem Crash 1929 Lehren ziehen für den Kurssturz des Jahres 1987? Siebert White, E.N. (1990): "The Stock Market Boom and Crash of 1929 Revisited" Journal of Economic Perspectives, vol.4, no.2, 67-83. Sollte man den Handel von Insidern verbieten? Diese Forderung wurde vor allem nach dem Crash 1929 laut und auch umgesetzt. Dazu zwei häufig zitierte theoretische Arbeiten, die den Wohlfahrtseffekt von Insider Handel bestimmen wollen - 2 Themen 9. Mühleisen Leland, H.E. (1992): "Insider trading: Should it be prohibited?" Journal of Political Economy, 100, 859-887. 10. Kuhn Easley, D. and M. O'Hara (1992): "Adverse selection and large trade volume: The implication for market efficiency" Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27, no. 2, 185-208. 11. Fad Analyse für den deutschen Aktienmarkt 1900 bis 1913 nicht vergeben! eigene Datenanalyse mit bereits gesammelten historischen Daten 12. Historische Themen - qualitative Analyse von Bubbles and Crashes Pelzer (Ad-hoc-Publizität) Basisliteratur siehe Kindleberger; Schwerpunkt: eigene Literaturarbeit und Auswertung historischer Quellen z.B. Tageszeitungen Mehrere Themen! 13. Wie modelliert man Information? nicht vergeben! Brunnermeier, Markus K. (2001): "Asset pricing under Asymmetric Information: Bubbles, Crashes, Technical Analysis, and Herding"; Oxford University Press, New York; zugehörige Kapitel Asienkrise - 3 Themen 14. Thies Dooley, M.P. (2000):"A model of crises in Emerging Markets" The Economic Journal, vol. 110, no. 460, pp. 256-272(17) 15. Babucke Edison H.J.; Luangaram P.and M. Miller (2000):"Asset Bubbles, Leverage and 'Lifeboats': Elements of the East Asian Crisis" The Economic Journal, vol. 110, no. 460, pp. 309-334(26) 16. Kammler Berg, A. and C. Pattillo (1999): "What caused the Asian Crises: An early warning system approach" Economic Notes, vol. 28, no. 3, 285-334 17. Technische Aktienanalyse Scholz, Hutmacher Brunnermeier, Markus K. (2001): "Asset pricing under Asymmetric Information: Bubbles, Crashes, Technical Analysis, and Herding"; Oxford University Press, New York; zugehörige Kapitel 18. Gab es eine Bubble 1929? nicht vergeben! Rappoport, P. and E. N. White (1993): "Was there a bubble in the 1929 stock market?" Journal of Economic History 53, 549-574 19. Japans Krise Moc Maehara, Y. (1995): "Japan's stock market: Lessons from the recent boom and slump" Journal of Asian Economics 6, 119-131 20. Krise in Argentinien und den Emerging Markets nicht vergeben! Huang, B. and C. Yang (2000): "The impact of financial liberalization on stock price volatility in emerging markets" Journal of Comparative Economics 28, 321-339 Falls Sie eigene Themenvorschläge einbringen möchten, ist dies selbstverständlich möglich (z.B. Drohende Bubble des Immobilienmarktes in GB; Japans Krise nach dem Platzen der Spekulationsblase).

Literaturempfehlung:	Kindleberger, Charles P. (1978): "Manias, Bubbles and Crashes: A History of Financial Crises"; Macmillan, London;3.Auflage 1996
	Garber, Peter M. (1990): "Famous First Bubbles"; Journal of Economic Perspective, 4; 35-54
	Brunnermeier, Markus K. (2001): "Asset pricing under Asymmetric Information: Bubbles, Crashes, Technical Analysis, and Herding"; Oxford University Press, New York

Vorkenntnisse:	Solide Kenntnisse in Mikroökonomie und Ökonometrie
	Natürlich werde ich auf die individuellen Vorkenntnisse der Teilnehmer eingehen
	und dementsprechend den Schwierigkeitsgrad anpassen! Also, keine Sorge!

Bemerkungen:	Falls es Fragen oder Anregungen gibt, bitte emailen!
[ Homepage ] Stand: 07.2002 / E-Mail: Alexander Staus

	Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Lehrstuhl für Wirtschaftsgeschichte Prof. Dr. Jörg Baten

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